The Information爆料，快手正计划分拆旗下视频生成模型可灵AI，目标估值200亿美元，并计划明年启动IPO。
换句话说，快手准备把一个估值接近自己7成的业务，从体内切出去，单独融资，单独上市。
The Information援引两位知情人士的消息，可灵正在以200亿美元与潜在投资方洽谈Pre-IPO融资，融资规模约20亿美元。
《晚点LatePost》补充了一个时间细节：交易尚未完成，腾讯出现在了潜在投资方名单里。
截至5月11日港股收盘时，快手科技收跌-2.55%，市值约为2243亿港元，折合约288亿美元。
作为参照，目前全球估值最高的视频生成独立产品是Runway，根据PitchBook数据，最新估值约35.5亿美元。
可灵如果交易完成，估值将达到Runway的五倍以上，坐上全球视频生成模型估值第一的位置。
3月，快手CEO程一笑在财报电话会上披露，按1月营收测算，可灵年化收入(ARR)已突破3亿美元。两个月后，这个数字翻了一倍。
据相关信息披露，4月底可灵ARR已经达到5亿美元。而知情人士给出了IPO预期是：明年Q1启动上市流程时，可灵ARR有望达到13亿美元。
可以说，作为已经验证过商业化的视频生成赛道，资本估值，正在被重新拉到一个全新的量级。
它一度被海外开发者称为：中国最像Sora的产品。但快两年过去，可灵已经不只是“中国版Sora”了，而是以一门真正全球化的生意。
根据Sensor Tower数据，它已经在全球40多个国家和地区的Apple Store和Google Play艺术与设计类下载榜拿下第一，其中在韩国和俄罗斯，可灵更一度登顶iPhone图形与设计类应用收入榜。
模型迭代速度也不慢。2024年6月发布1.0，目前已经到3.0 Omni版本，可灵已经支持4K直出，并进入全球AI视频第一梯队。
在具体的商业化路径上，可灵一方面靠用户订阅，另一方面通过API，向广告、电商、影视、动漫、游戏等企业客户按调用量收费。在一众还在烧钱讲故事的AI产品里，可灵已经开始自己赚钱了。
可灵继续放在快手体系内，市场给它的估值逻辑，依然是短视频公司。拆出去，就不一样了。
快手还是短视频+电商公司。可灵，则会被按AI公司重新定价。两套估值体系，乘数完全不同。
而最近的市场环境，也给了窗口。今年以来，智谱、MiniMax等AI概念股表现强劲。与此同时，阿里巴巴和百度也被曝正在考虑拆分芯片业务推动IPO。
越来越多大厂开始发现：AI，不能再按“一个业务部门”来定价了，还得是“另一家公司”。
字节跳动的Seedance 2.0上线后，高峰期一度有9万人排队，等待时间超过10小时。
据报道，字节2026年资本支出计划继续提高，AI基础设施支出规模将突破2000亿元。
说得直接一点：AI视频这场战争，已经开始拼弹药了。把可灵切出去，本质上就是让它自己去融资，自己去补弹。
2025年底，快手第一次为可灵单独设立期权池。有知情人士透露，如果未来IPO估值达到400亿美元，团队激励还会进一步加码。
这个逻辑，其实和字节给豆包团队单独发“豆包股”，以及DeepSeek用融资绑定核心技术团队，是同一套打法。
据悉，月之暗面（Kimi）刚刚完成新一轮约20亿美元融资，投后估值突破200亿美元。
阶跃星辰刚刚完成近25亿美元融资，今年年底计划港股上市，上市预期估值约100亿美元。
如果把时间再往前拨一点，会发现一个更有意思的变化。过去，国内大模型公司的估值，业内通常有一个默认算法：
拿OpenAI和Anthropic做锚。按最新融资，OpenAI估值约8520亿美元，Anthropic最新市场报价已经来到近乎1万亿美元。
智谱和MiniMax港股上市仅一个多月，市值就一度双双站上3000亿港元，折合都接近400亿美元，已经来到OpenAI估值的约5%。
但毫无疑问，可灵一旦分拆上市就会是标志性事件，这条最早由OpenAI Sora开创的赛道，Sora都没了，可灵却完成商业飞轮上市了。
[1]https://www.theinformation.com/articles/chinas-kuaishou-plans-spin-kling-ai-video-unit-20-billion-valuation
量子位 QbitAI